国泰君安:中国电信维持增持评级 大幅提升派息率

发布时间:2021-06-22 来源:新浪港股 原文链接:点击获取

国泰君安发布研究报告,预计中国电信(00728)2021-23年归母净利分别为220/234.3/250.7亿元人民币(下同),对应EPS为0.27/0.29/0.31元,BPS为4.67/4.98/5.33元,维持“增持”评级。

报告中称,公司大幅提升派息率,初步具备同业比较优势。公司公告拟大幅提升派息率,2021年度以现金方式分配的利润不少于该年度公司股东应占利润的60%,并在三年内逐步提升至70%以上,同时,调整派息安排自2022年起宣派中期股息。公司2020年派息率48.08%,本次提升分红派息涨幅达到11.92%;同行业中国移动(00941)、中国联通(00762)2020年派息率分别为62.43%和48.35%。考虑股息率,2020年中国电信、中国移动、中国联通股息率分别为5.81%、7.44%和4.45%,本次中国电信提升派息率后,按照该行的盈利预测和当前股价水平,测算其2021年度股息率将达到7.73%,涨幅达到33.05%,派息率和股息率在同行业中已具备横向比较优势。派息率的持续提升彰显公司发展的良性变化,以及管理层对公司后续发展的信心。

该行表示,传统业务业绩企稳兑现,开启资源变现新起点。根据工信部数据,2021年前4月,国内运营商电信收入增速超过5%,尤其是移动网络业务呈现环比提升趋势,预计全年会保持较好增长,电信业务环境宽松的影响正在慢慢体现。公司2021年一季度经营收入1068.73亿元,同比上升12.7%,营收规模增速在三大运营商中排名第一,业务持续向好态势得到验证。公司充分利用既有资源和渠道优势,依托优势固网和移动网络,大力开拓IDC及云业务,由传统“基础设施提供商”快速向“信息服务提供商”转变。

报告提到,A股上市助力版图拓展,新型业务打开长期成长空间。中国电信回A募集资金主要用于5G产业互联、云网融合和科技创新研发项目,助力推动“云改数转”战略落地,新型业务在公司运营体系中地位日趋重要,依托天翼云加大产业数字化的落地,打开长期成长空间,业务结构的变化将带动行业和公司的价值重估。